【价值发觉】博盈特焊：堆焊龙头迈入增加快车

　　博盈特焊301468）成立于2007年，聚焦堆焊范畴，次要产物为防腐防磨堆焊配备。公司依托堆焊材料、工艺、设备等手艺堆集，正在平均度、稀释率、厚度等产物目标上取得领先地位，已成长为防腐防磨堆焊配备龙头。公司防腐防磨堆焊配备正在垃圾焚烧发电范畴市场份额领先。按照生态部数据，2021年，堆焊手艺普遍使用于防腐防磨行业，市场需求稳步增加。堆焊是将特定的合金材料借帮热源手段熔覆于母体材料概况，付与母材特殊利用机能或使零件恢回复复兴无形状尺寸的工艺方式。堆焊手艺能够实现工业设备正在强侵蚀、易磨损、高温、高压等复杂下的平安、不变、长周期、高效率运转，耽误零件的利用寿命，降低设备检修、改换丧失及停工丧失。按照中国工程院院士侯保荣的研究，2015年，我国因侵蚀形成的丧失约为2。13万亿元，约占国内出产总值的3。34%，经济丧失规模较大。工业防腐防磨行业的上逛为基材、金属合金材料、性气体和焊接设备，下逛包罗环保、电力、能源、化工、冶金、制纸等范畴。正在垃圾焚烧发电范畴，将来堆焊手艺的渗入率将达到70%至80%，提拔空间广漠。正在燃煤发电范畴，截至2020岁尾，我国300MW及以上大型煤电机组跨越1900座，按照单台机组平均堆焊制价400万元至500万元计较，博盈特焊持久专注于工业防腐防磨堆焊手艺，正在手艺、成本、客户上劣势显著。公司从停业务包罗防腐防磨堆焊配备、非堆焊汽锅部件、压力容器及高端钢布局件的研发、出产和发卖，可供给工业设备防腐防磨全体处理方案，是国内较早处置防腐防磨堆焊配备营业以及少数具备规模化出产能力的企业之一，公司防腐防磨堆焊产能超9万平方米/年，业内领先。公司研发持续迭代，具备较强的自从立异能力。正在材料方面，公司加强对丝材、粉材等多种形态合金材料的使用研究，提高合金材料的防腐防磨机能。正在工艺方面，公司先后开辟并控制了激光堆焊、二次沉熔等范畴的焦点手艺。正在设备方面，持续优化多功能数控智能设备系统。此外，公司自从研发的三元夹杂气体显著改善了镍基熔池润湿性，使焊道铺展性和成形质量提拔；采用双层焊道搭接工艺，焊道滑润过渡取堆焊层平均性。正在出产方面，公司将非标定制化防腐防磨堆焊设备的出产流程优化改良，并推进工场从动化智能化转型，提拔了效率取交付能力，实现了规模化出产，降低了成本，强化了市场订价自动权。公司凭仗十余年的手艺立异和市场开辟，堆集了丰硕的优良客户资本，树立了优良的品牌抽象。2022年，公司能源设备制制商客户数量达31家，如电气、上海电气601727）、东方电气600875）等，收入占比为62。84%；环保运营商客户46家，如光大、深能环保等，收入占比为35。89%。正在专注于国内市场的同时，公司注沉斥地海外市场。参取的海外项目分布于美国、、等多个国度和地域，客户包罗通用电气、住沉福惠、欧萨斯、巴威、日立等出名企业。公司凭仗HRSG(余热收受接管蒸汽发生器)切入AI电力基建。受AI大成长及制制业回流带动，美国电力紧缺。凭仗投入低且快等劣势，燃气发电成为现时最优解，燃气发电扶植呈现高景气。HRSG系CCGT(结合轮回燃气轮机)的焦点构成部门，公司越南工场2025年9月投产，无望快速衔接当下HRSG需求。凭仗越南投产取HRSG需求高涨，公司HRSG营业将来3—5年无望高速增加。公司成立合伙公司，据QY Research数据，全球双金属复合管市场2030年无望增至55。09亿美元，此中石油天然气占领约73%份额。油气开采深海化取高酸化趋向带动防腐需求提拔，油气复合管使用比例无望持续提拔。当前油气复合管市场以日德美企业占领为从，“一带一”下，国产厂商送成长机缘。公司依托环保、2025年7月取威尔汉姆成立合伙公司，配合开辟油气复合管市场。国泰海通暗示，公司为堆焊配备龙头，将来3—5年贡献增加的次要是燃气轮机余热收受接管安拆以及油气复合管两大营业，估计将进入高速成持久。估计公司2025年至2027年EPS别离为0。60元、1。37元和2。27元，参考可比公司估值，赐与公司2026年35倍PE估值，对应方针价为47。95元/股，初次笼盖，赐与“增持”评级。