粽子也要出海？五芳斋寻求港股上市A股市值已缩

　　除了国外市场的运营成本更高导致毛利率偏低外，境外市场毛利率远低于国内毛利率或是源于中国企业出海面对的合规性挑和，分歧国度的食物尺度差别庞大，企业需要投入大量成本进行产物的当地化适配。

　　本年5月，五芳斋还卷入了一场食物平安风浪。有消费者反映正在来伊份603777）的粽子里发觉疑似带血创可贴的异物。

　　通知布告同时提醒，H股上市仍存正在较大不确定性。总体来看，五芳斋此次赴港上市，无疑是一场高风险取高报答并存的计谋博弈。

　　虽然来伊份正在后续声明中暗示，但正在消费者取企业告竣息争后，对于事务的成因，来伊份和五芳斋均没有对外发布查询拜访成果，对企业诺言形成必然影响。

　　9月26日，五芳斋（603237。SH）发布通知布告称，公司拟正在境外刊行股份，并正在结合买卖所无限公司上市，董事会已授权办理层启动H股上市的前期筹备工做。

　　正在第二增加曲线表示未达预期的环境下，出海成为五芳斋开辟增量市场的新计谋。总司理马建忠曾暗示，“粽子出海”是公司主要标的目的。2024年，五芳斋已正在新加坡、日本、英国、法国、等地设立子公司，并进入东南亚和韩国市场。

　　2019年，五芳斋提出了“粽+”计谋，企图环绕糯米成品打制多元化产物线，培育粽子以外的第二增加曲线。但从目前来看，非粽营业尚未构成规模劣势。

　　五芳斋创立于1921年，是以糯米食物为从导的“中华老字号”企业，也是“中国餐饮百强企业”之一。公司具有嘉兴、成都两大出产，并成立起笼盖全国的商贸、连锁门店、电商全渠道营销收集。据2025年中期演讲，截至6月30日，五芳斋通过曲营、合做、加盟、经销等体例共设立496店。

　　有阐发认为，五芳斋规画“A+H”双平台上市，或是出于应对增加瓶颈的压力。发布当日，公司市值不脚35亿元，较上市首日缩水近三成。

　　不外，五芳斋正在海外市场的吸引力仍有待验证。中国食物财产阐发师朱丹蓬认为，海外市场对于中国保守饮食的接管度和认知度还有待提高，五芳斋当下结构国际化市场可能“为时过早”。

　　非粽类营业方面，月饼系列、蛋成品、糕点及其他、餐食系列（如饭团、烧卖）收入别离为2。36亿元、2。36亿元和1。35亿元。此中仅月饼系列录得3。46%的增加，其余品类别离下降6。63%和9。08%。

　　海外营业的毛利率也显著偏低。2024年公司全体毛利率为40。74%，而境外市场毛利率仅为31。82%。

　　2024年，公司境外收入为1547万元，虽同比增加8。23%，但仅占总收入的0。7%。2025年上半年，境外收入进一步降至627。12万元，同比下降22。06%，占比缩至0。4%。

　　有阐发指出，五芳斋破局的环节正在于：一是将粽子从节令食物为日常消费品；二是打制有规模合作力的非粽产物线，降低单一营业风险。

　　五芳斋暗示，赴港上市旨正在加速国际化计谋取海外营业结构，提拔国际品牌抽象，打制多元化本钱平台，加强境外融资能力。

　　取此同时，五芳斋召开股东大会，选举出新一届董事会。除董事长厉建平、副董事长魏荣明、总司理马建忠等焦点决策层蝉联外，还新增职工董事刘传亮，并新提名王文斌和徐佳为董事。后两者均代表股东上海星河数码投资无限公司，别离具备法令金融取注册会计师布景，无望为公司正在本钱运做和财政合规方面注入专业力量。

　　此外，五芳斋采用“自从出产为从、委托加工为辅”的模式，2024年粽类产物委外加工比例约为16。43%，相当于每二十个粽子中至多有三个来自代工。这也对品控提出更高要求。

　　其焦点营业粽子正在2024年营收为15。79亿元，同比下降18。64%，表示不稳。而粽子行业门槛低、合作激烈，良品铺子603719）、三只松鼠300783）、盐津铺子002847）等零食物牌，仟吉等烘焙企业纷纷入局抢食市场。

　　此外，9月1日，五芳斋还初次通过集中竞价的买卖体例回购股份20万股，占总股本的0。10%，领取金额为358。91万元。此举被视为股价低迷、现金流丰裕布景下的市值办理行为，持久有帮于优化本钱效率、加强市场决心。

　　不到一个月后，公司又通知布告规画“A+H”上市，其深层考量或正在于A股表示欠安，赴港上市无望寻求价值沉估、提振决心。近年来，不少老字号企业也将港股做为国际化跳板，五芳斋大概也但愿借帮国际本钱市场为品牌注入新活力。